Tras el dato de inflación de marzo, especialistas analizan los factores detrás de la aceleración y evalúan las proyecciones para los próximos meses.
Buenos Aires, 19 de abril (NA) – El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) informó que la inflación de marzo se ubicó en el 3,4%, marcando una aceleración respecto a meses anteriores. El presidente Javier Milei pidió «paciencia» y atribuyó la suba a factores de estacionalidad.
Un informe de la consultora Epyca analizó las razones por las cuales la tasa de inflación pasó de un proceso de desinflación a una nueva fase de aceleración. Según el análisis, la baja inicial de la inflación al comienzo de la gestión se atribuyó a una licuación del salario real y un atraso cambiario. Sin embargo, este esquema se habría agotado alrededor de mayo-junio de 2025, coincidiendo con una recuperación salarial y un aumento del dólar dentro de la banda cambiaria, iniciando una tendencia alcista que se extiende por diez meses consecutivos.
El Fondo Monetario Internacional (FMI), en la aprobación de una revisión, alertó que el aumento escalonado de la inflación genera un problema cambiario, tanto por la apreciación real del tipo de cambio como por la dificultad para acumular reservas internacionales. Esta situación, según el informe, puede afectar el equilibrio fiscal y generar tensiones con provincias por transferencias de fondos, con empresas de transporte por subsidios y con proveedores por demoras en pagos, tácticas que se describen como «contables» para mantener las cuentas fiscales.
Pese a este escenario, se proyecta que el dato de abril podría ser menor, iniciando un posible sendero a la baja. Actualmente, el Gobierno intentaría utilizar el tipo de cambio como ancla, aprovechando la liquidación de la cosecha gruesa y la consiguiente oferta de dólares. No obstante, el análisis advierte sobre el riesgo de repetir el comportamiento de 2025: una apreciación en el primer semestre seguida de una segunda mitad del año donde la demanda supere a la oferta de divisas. También se señala el impacto de mantener los encajes bancarios en niveles récord como una distorsión regulatoria que afecta al mercado cambiario.